投资建议：我们预计公司2015-2017年净利润分别为3.4/4.3/5.2亿元，可比上市公司2015年平均PE为32倍，因此给予公司合理二级市场价格区间为27.3元-31.85元(对应2015年PE为30-35倍)。公司拟募集资金加预计发行费用为16.33亿元，预计发行9500万股，在不安排老股转让、没有超募且足额发行情况下，对应发行价格预计为17.19元。

　　海通证券[-5.48% 资金 研报]：国内领先的一体化矿山开发服务商

　　公司主营业务为矿山工程建设和采矿运营管理服务。能够提供研发、设计、矿建、运营等一体化服务。上市后，融资渠道多样化，显著提升项目承接能力，未来有望显著受益国家“走出去”战略。

　　王先成家族为公司实际控制人。王先成、王慈成、王友成、王亦成、王意成系同胞兄弟，并已签署《一致行动人协议》，按最大发行股本计算，直接持有公司1.79%股权，并通过金诚信集团直接和间接持有上市公司54.01%股权，合计控制公司55.80%股权，公司高管及部分核心技术人员均直接或间接(鹰潭金信和鹰潭金诚)持有公司股份;

　　主营业务承压，海外业务平稳发展。14年全年实现营业收入27.87亿元，同比增长5.66%，归属母公司净利润2.84亿元，同比下降26.37%。14年矿山工程建设业务和采矿运营管理服务业务收入占比分别为60.45%和39.16%。海外业务发展平稳，14年海外业务收入约占总收入的20.27%。

　　采矿业固定资产投资疲软，专业化打开发展新空间。2013年以来我国采矿业固定资产投资增速逐渐放缓，2015年1-5月份采矿业固定资产投资同比下降9.10%，整个采矿行业景气度处于底部，竞争较为激烈。但行业内矿山工程建设和采矿运营管理外包以及大量行业外资本进入资源开发行业，给一体化开发服务企业提供了快速扩张的新机遇。

　　紧跟国内矿山开发企业海外步伐，“一带一路”促海外拓展新机遇。公司海外业务最早可以追溯到2003年金诚信集团承接赞比亚谦比希项目的采矿运营管理业务，此后一直跟随国内大型矿产开发企业联合“走出去”，海外项目订单不断，未来有望显著受益国家“走出去“战略。此外，采矿业前期投入巨大，服务商的融资能力已逐渐成为承揽矿山开发服务业关键因素，上市后，公司融资渠道多样化，项目承接能力显著提升。

　　募集15.39亿元，主要用于购臵采矿设备以及补充流动资金。公司拟发行9500万股，占发行后总股本的25%。实际募集资金15.39亿元，用于购臵采矿设备、建立研发中心以及补充流动资金，募投项目建成后，将显著提升公司核心竞争力和整体盈利能力;

　　合理价值区间34.85元~39.20元。按发行后最大股本计算，预计15-16年EPS分别为0.87元和0.98元，按照目前新股发行的规则，我们预计发行价为17.19元，对应15年PE约19.76倍，建议询价。参考同类上市公司估值水平，给予15年40-45倍PE，合理价值区间为34.85~39.20元;

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　　6月19日科迪乳业上市申购指南 顶格申购需18.495万元

　　【申购指南】

　　科迪乳业(002770)将于6月19日在深交所上市申购，申购代码002770，股票代码002770，网上发行总数2736万股，发行价格6.85元，发行市盈率20.81，行业市盈率58.45，顶格申购所需资金18.495万元。

　　【公司简介】

　　河南科迪乳业股份有限公司是以国家农业产业综合开发投资参股经营项目年产10万吨液态奶生产线为载体,由科迪食品集团股份有限公司和河南省财政厅农业综合开发公司等国家股东联合组建的股份有限公司,主营各种乳制品的生产线和销售.公司现代化生产线按照国际乳业标注设计,引进英国、瑞典、法国、美国等国家的先进设备和生产工艺。（至诚证券网）

　　

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